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审慎应对欧洲量化宽松政策的冲击经济

2020-03-05 来源:宁波养生网

审慎应对欧洲量化宽松政策的冲击

影响扬升,而油价则告回跌。

对欧洲央行实施欧版QE,德国之前是持反对态度的。德国总理默克尔周四强调,希望欧洲央行在采取量宽计划行动时,不会减缓欧洲各国推动结构性改革的步伐。我们知道,2008年的美国金融危机及欧债危机产生以后,多年来欧洲经济复苏步伐整体表现迟滞、不稳且脆弱。欧元区各国在推行进一步经济结构性改革方面虽获得一些进展,但距完成还有相当长的距离,其结构改革的任务可谓艰困、任重而道远!

笔者认为,欧版QE的正式亮相,必然会对中国经济及货币政策产生很多影响,我们必须审慎应对,并根据趋势的发展采取相机行事,从而避免欧洲央行量化宽松的一些负面冲击。

首先,欧盟是中国第一大贸易伙伴,中国更愿意看到欧洲经济早日复苏。假设欧版QE能够达到重振欧元区经济预期效果,从长远来讲有利于扩大中欧经贸合作关系,对提升我国外需助益不小,固然对欧元区的量化宽松(QE)还是应积极看待。再者,中国致力于经济结构调整和转型升级,外需依赖程度有所减轻,庞大的外汇储备和不断加快的人民币国际化步伐,也将增强抵抗外来风险的能力,过度夸大欧版QE负面影响也不可取。

其次,中国应审慎应对欧洲量化宽松政策的冲击!对我国来说,一方面要面对欧元区QE引发的货币贬值效应,另一方面还要紧盯来自热钱冲击。

欧洲QE后,随之而来是欧元快速贬值,并令其他国家的货币增加升值压力,从而使得全球各国央行都采取新一轮的货币宽松政策。放眼全球,各个央行都在行动,与欧洲央行一样,瑞士、丹麦、加拿大和印度等国央行近日干预货币政策动作频乃,全球非美元货币都在竞相贬值。货币大战的硝烟之下,金融市场已是"风起云涌"; 当前人民币的强势,与美元不断走强有很大关系,但包括欧元的非美元货币全面贬值,而人民币不贬,我国产品的出口竞争力将面临严重削弱。还有,继续实行稳健的货币政策,是我国央行既定的货币方针,假设欧洲央行推出QE令外部的通货紧缩带到中国,对中国的影响与冲击不容小觑。

还有,就是热钱效应。欧洲央行计划中大幅的购债规模计划,将意味着全球市场的流动性会更加充裕。我们知道,保持超低利率所导致的超低资产报酬,其可能引发的很大风险挑战,无疑是欧版QE对金融市场最大的冲击;加上目前许多主要国家处于"零利率"状态,充裕的市场流动性难免引发热钱四周流窜,并在债券、外汇、大宗商品与股票市场之间迅速流窜,造成许多种类的资产价格异常剧烈波动。

如此的热钱流窜,将给一些中小经济体的金融稳定带来威逼,并隐含许多风险。因此,我们一方面要时刻关注国际油价、铜铁等大宗商品价格变动,并采取相应的因对措施。另一方面,在展开对外贸易及企业"走出去"时,也应关注买方汇率动向、物价变动及金融市场的变化,做好风险预警和市场需求变化评估。

还有,欧洲央行推出QE的计划中,在风险承担方面,欧洲央行风险共担的债券只有20%(机构债券将占12%,额外资产则占8%),而另外80%的风险将由各国央行承担。我们要紧密关注希腊债务违约和政局形势,防范可能的风险溢出效应。

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